调控收紧,估值低位的地产股路在哪里

近期地产调控不断加码或与地产市场仍然火热有关。Wind数据显示，以30大中城市商品房交易来看，2021年上半年合计成交92.5万套，较去年同期64.47万套大幅增长43.48％，当然去年上半年成交较低很大程度受疫情影响。随着疫情的好转，去年下半年累计成交达100.91万套，增长较快。

从单月趋势来看，2020年前三个月，疫情严重，房地产市场成交清淡。随后4月份开始月成交突破10万套后持续攀升，其中12月份达到较高峰，一个月成交19.5万套。今年延续火热，除了2月份春节长假影响使得成交跌破10万套外，其余各月成交均在16万套以上，可见自去年下半年开始，房地产市场成交就已经全面火热。

//地产股持续下跌//

从A股地产板块来看，Wind行情显示，房地产板块整体趋势向下，今年以来下跌12.83％。除了2月份出现短暂不错的反弹，其余时间都是在逐步走低，尤其是7月份开始不断创出阶段新低。板块整体跌幅较大，大幅弱于上证指数和深成指。

（图片来自Wind金融终端板块行情）

地产股也是多数下跌，Wind数据显示，板块中128家A股上市公司，今年以来上涨有43家，而下跌达85家，占比超过65％。其中华夏幸福和美好置业最弱，整体下跌超过50％。当然也有少数个股因自身利好或被资金炒作的大幅上涨超过100％，如*ST新光、西藏城投、*ST松江、奥园美谷和苏宁环球共5家。

总体地产股跌多涨少，而且跌幅较大的不少，尤其是招保万金四大行业中龙头股全部下跌超15％，这也说明地产股上半年不受市场资金待见。

//多数估值处于历史低位//

从估值角度看，地产股业绩并不差，尤其是龙头地产股业绩亮丽，因此估值较低。Wind数据显示，目前128家上市公司，在剔除少数亏损，市盈率为负的个股外，其余99家上市公司，相对于历史估值来看，较新估值处于上市以来历史估值分位数50％以下有86家，占比高达86％以上。这也意味着目前这些个股估值在历史所有估值排名中处于较低位置。尤其是荣盛发展、绿地控股等10多家目前估值就是历史上较低估值。而400亿市值以上龙头大房企估值也全部处于历史估值极低位置。

//地产板块还能投资？//

华西证券由子沛、侯希得、肖峰分析认为，后疫情时代，基数影响逐步减小，行业销售增速逐月回落，但整体数据表现仍强。认为，今年以来，行业销售数据强劲主要系居民购房需求的持续释放以及房企整体加大供货量后市场演绎供需两旺的现象所致。展望下半年，受行业两集中以及融资政策影响，房企拿地减少将影响下半年的供货量，银行贷款吃紧也将压制需求端的表现。预计下半年销售增速或将逐步回落。

山西证券平海庆则认为，3月份以来，全国大多数重点城市商品房成交面积已达到往年较高水平，成交总体比较活跃；政策方面，行业“房住不炒”调控总基调保持不变，受“三条红线”限制，降杠杆趋势将会延续，行业资金面将持续收紧。公司方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩将保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。

来源：封面新闻